장단기 금리차 역전 보는 법 - 과연 미국증시 침체는 올까요?

 

현재 2024년 9월 27일 기준, 미국의 S&P 500이 역대 최고치를 찍었습니다. 금리 인하를 선반영해서 오른 탓이겠지요. 혹시 미국증시의 침체는 올까요? 지금 실업률도 꽤 올라가고 있다고 합니다. 오늘 장단기 금리차 보는 방법으로 침체 여부를 진단해보겠습니다.

장단기 금리차의 의미

통상 10년물 국채금리(장기금리)와 2년물 국채금리(단기금리)와의 차이를 의미합니다. 10년물과 3개월물을 비교하는 경우도 있습니다.

장단기 금리차는 경기침체를 가장 잘 예견하는 지표로 간주되어 왔습니다. 장단기 국채 금리 역전 후 6~24개월 이내에 경기침체가 나타났습니다. 

장단기 금리차가 역전되면 비용(단기금리)이 상승하는 반면 이익(장기금리)는 하락하여 대출을 축소하는 방향으로 운용할 수 밖에 없습니다. 이는 곧 시중에 유동성이 줄어들어 경기 둔화를 유발하게 됩니다.

장단기 금리차 = 10년물 국채금리 - 2년물 국채금리

장단기금리차 보는 방법

먼저 아래를 통해 FRED에 접속합니다.

기간을 선택합니다. 1976년 6월1일 부터 현재 날짜까지 선택합니다. 1976년부터 장단기 금리차 데이터가 있습니다. 여기서 파란색 그래프는 장단기 금리차입니다. 0보다 아래로 내려가게 되면 장단기 금리차 역전 현상입니다.

'EDIT GRAPH'를 누르고 그래프를 추가하러 갑니다.

'ADD LINE'을 누르시고 'effective'를 입력하세요. 그러면 아래의 'Federal Funds Effective Rate'가 나옵니다. 이것을 클릭합니다. 'Add data series'를 눌러 그래프를 추가합니다. 이것은 미국의 기준금리 데이터에요.

이제 그래프를 편집할 차례입니다. 오른쪽 'Format'을 누르시고 LINE 2를 'Right'로 설정합니다. 이제 오른쪽에서 미국 기준금리 %가 표시되는 것입니다.

자, 이제 벌써 그래프가 완성되었습니다. 이제 해석만 하시면 됩니다. 파란색으로 동그라미 친 부분으로 검은 선 아래 부분입니다. 즉, 장단기 금리차 역전이 발생한 구간입니다. 아래에서 조금 더 자세히 해석해 보겠습니다.

장단기 금리차 해석해보기

자 이제 조금 더 자세히 해석해보겠습니다. 정말 침체를 예측하는 지표로 정확한 데이터인지를요. 그래프를 각각 다시 설명해 드릴게요.

• 파란선 : 장단기 금리차 그래프 (파란 동그라미가 역전 구간) 

• 빨간선 : 미국의 기준 금리 (%)

• 회색 음영구간 : 미국의 침체 시기 (S&P 500 지수 30%~60% 폭락)

자 이제 어느 정도 정리가 되시죠? 과연 침체는 어떤 순서로 일어났을까요?

• 장단기 금리차가 역전 발생 후 해소됨 (파란색 화살표)

• 미국의 기준 금리가 하락함 (빨간색 화살표)

• 그 시점에 침체가 발생 (5번 모두 침체 발생)

이렇게 정리할 수 있습니다.